코아스, 이트론·이화전기·이아이디 정리매매 M&A

코아스, 이트론·이화전기·이아이디 정리매매 M&A — 주가 흐름과 전망 분석

최근 가구업체 코아스가 이트론·이화전기·이아이디 등 이화그룹 3사에 대해 정리매매 기간 중 대규모 지분 인수 계획을 발표하면서 시장이 크게 술렁이고 있습니다. 특히 코아스는 자본잠식 상태임에도 불구하고 공격적인 투자 행보를 보이며 투자자들의 관심을 집중시키고 있습니다.

1. 코아스의 M&A 행보

코아스는 이화전기 주식 약 5414만 주를 108억 원에 인수, 지분 25%를 확보했습니다.
이로써 기존 최대주주인 이트론(약 24%)보다 많은 지분을 보유하게 되며 경영권 분쟁 가능성이 커졌습니다.
향후 이아이디·이트론까지 확대할 경우 3사 합산 자산 5300억 원 규모를 확보할 수 있다는 전망도 나옵니다.

2. 코아스의 재무 구조

2025년 6월 말 기준 코아스의 자본총계는 -66억 원으로 완전 자본잠식 상태입니다. 현금성 자산은 150억 원 수준에 불과하며, 이번 이화전기 매입에 72%를 소진했습니다. 단기 운영자금 여력이 크지 않은 만큼, 추가 매집에는 제약이 있을 수밖에 없습니다.

3. 전환사채(CB)·BW 오버행 리스크

코아스는 지난해 약 400억 원 규모 CB와 100억 원 규모 BW를 발행했습니다.
전환가액은 4293원으로, 현재 주가(8,880원)와 비교하면 약 2배 차익 실현이 가능합니다.
문제는 수량: 전환 시 신규 발행 주식은 약 931만 주로, 현재 총 발행 주식의 3배에 달합니다.
향후 대규모 물량 출회로 인한 오버행 이슈가 불가피합니다.

4. 바이오 투자와 확장 전략

코아스는 단순 가구업체에 머물지 않고, 최근 바이오·신약개발 분야에 진출하며 사업 다각화를 시도하고 있습니다.

노벨티노빌리티 유상증자 참여(150억 원 규모) → 최대주주 등극 예정
HLB펩(옛 애니젠) 유상증자 참여 → 바이오소재 투자 이력
업계에서는 코아스가 바이오와 기존 제조업을 결합한 신규 성장 스토리를 노리는 것으로 해석합니다.

5. 주가 흐름

종목	최근 주가(9/5 기준)	등락률	특징
이화전기	157원	보합	정리매매 진입, 지분 확보 경쟁
이트론	200원대	급등락 반복	코아스와 경영권 분쟁 구도
이아이디	동일 그룹 내 변동성 확대	변동성 ↑	순환출자 구조로 경영권 영향력 큼
코아스	8,880원	+19%	M&A 기대감 반영한 단기 급등

6. 향후 전망

단기적: 정리매매 기간 단기 급등락 가능성이 크며 투기적 수요가 집중될 전망.
중장기적: 코아스의 재무 여력과 자금 조달 한계 때문에 실제 M&A 완성 여부는 불투명.
투자 포인트: 바이오 투자(노벨티노빌리티, HLB펩)와 결합한 새로운 성장 스토리를 시장이 어떻게 평가할지가 관건.
리스크: 오버행, 자본잠식, 유상증자 가능성으로 주식가치 희석 우려.

7. 결론

코아스의 이트론·이화전기·이아이디 M&A 시도는 단기적으로는 큰 주가 모멘텀을 만들고 있지만, 재무구조가 취약하고 CB·BW 물량 부담이 커 중장기 안정성은 낮습니다. 투자자라면 단기 시세차익보다는 리스크 관리에 무게를 두어야 하며, 코아스의 바이오 투자 확장 전략이 성공적으로 결실을 맺을지 지켜봐야 할 시점입니다.